Moja najljubša torta - Rumena pogača
Pisano December 2021, dodatek April 2022.
RADIOAKTIVNO OPOZORILO: Ne prevzemam odgovornosti, če boste želeli ob koncu branja zagemblati vse življenjske prihranke na uranu.
Pogledali si bomo:
1. Uran v okviru zelene politike
2. Fuel cycle
3. Supply
4. Demand
5. Investicijski vidik
Ajde, gremo not...
• OKOLJSKI VIDIK
Cepitev jeder (fisija), ki se odvija v nuklearnih reaktorjih ne sprošča CO2, kar povzroča kognitivno disonanco doberšnjemu delu populacije, ki na vsak način strmi k manjšim CO2 izpustom, vendar istočasno ne želi podpirat nuklearne energije.
Kakorkoli že, kmalu bo prišel čas, ko bo zelena Evropa spoznala, da se bomo z zmanjševanjem investicij v fosilna goriva, brez novih investicij v nuklearke, vrnili v srednji vek. Takrat bo preko medijev sporočila generalni publiki, da lahko po novem razmišljamo o nuklearni energiji tudi pozitivno.
Vuala - vsi bodo kar na enkrat ZA. Seveda se bo postavilo par veternic in solarnih panelov, ki bodo v očeh javnosti nosili večino dela, medtem ko bo nuklearka "samo kot dodatek". V dejstvo, da je uran najbolj zgoščeno gorivo in opravi 99% dela, se seveda ne bo poglabljal nihče. Veternice in solarni paneli, bomo vzklikali, zelena EU - you did it!
Moč urana:
Ne verjamete? Mogoče rabite influenserko, da vas prepriča:
Tudi danes nuklearke in hidro skrbijo za levji delež "zelene" energije, medtem ko je spotlight večinoma na vetru in soncu:
Med našimi politiki bodo začela krožit izobraževalna gradiva, kot npr.:
Waaa, pa imamo novo temo za debatirat. In nekaj, s čimer se bodo lahko hvalili, kako gradijo “Europe for Youth”.
Kdor se bo upiral, bo seznanjem s tem, da je nuklearna tudi varna:
Sentiment med širnim ljudstvom se že spreminja:
2011 je bila situacija takšna:
Članki danes:
Še Green peace spreminja mnenje:
Kaj pa nuklearni odpadki?
Haribo medvedek iz urana ti poganja hišo tri mesece. Nuklearna podmornica z rolico skret papirja iz urana dela 10 let. Tole je količina odpadkov iz ene nuklearke:
Če vas pa slučajno zanima, koliko urana je potrebnega za proizvodnjo energije, ki jo porabite v celem življenju:
Let's go baby
Tudi Ukrajinska situacija bo mogoče pripomogla k mindsetu glede energetske neodvisnosti in s tem odobravanje nukleark:
Investorji/Brokerji, ki danes ne vedo U od urana, bodo rinli zelene produkte na to temo:
Elon Musk - idol nadobudnih podjetnikov in desničarjev bo pustil dogecoin v jarku in šaltal na shillanje nuklearne:
You get the point. Čeprav malo trollam in scenarij ne bo tekel čisto tako, niti se z vsem ne strinjam, so zgornje stvari realne in resnične. Malo sem si dal duška na račun ljudi, ki brezglavo jedo, kar servirajo mediji.
OK, pustimo sedaj imaginarni svet evropske norišnicepolitike in se poglobimo v to, za kar smo tukaj... kako izkoristit ta moment, preden folk spozna "whats up" in naredit kak šekl.
• GORIVNI KROG - Osnove
Kako sploh pridobivamo uran?
Danes se večina urana ne pridobiva s konvencionalnimi/hard rock/open pit metodami, ampak z In-situ Recovery/Leach, nekaj malega ga dobimo tudi kot stranski produkt:
Zakaj je to pomembno?
Predvsem, ker je ta metoda najbolj rentabilna in neinvazivna.
Ne potrebuješ toliko opreme/mašinerije in delovne sile, saj v zemljo pumpaš žveplovo kislino preko injekcijskih cevi na recimo 100-600m globine, ki se nato preko ekstrakcijske cevi povleče nazaj na površje. V naslednjem koraku sledi ionska izmenjava, kjer mikroskopska smola privlači delce urana iz mešanice, ki se nato reciklira.
Dobimo rumeni prah - yellowcake (U3O8):
Rumena pogača ima 0.7% U235 in +99% U238, kar je "problem", saj nuklearke delujejo na mešanico, kjer je procent U235 med 3 in 5%. Sledi proces konverzije in nato obogatitve...
Obogatitev se dogaja v ogromnih centrifugah, ki se vrtijo 300 r/s in s tem izkoriščajo 1% razlike v teži med izotopoma. Da je to možno, pa je pred samo centrifugo treba uran U3O8 spremeniti v plinasto obliko imenovano UF6 (uranov heksafluorid) - to se odvije v konverzijskih centrih.
Tega vam ne govorim, ker bi želel izpasti pametnjakovič, ampak ker se prav tukaj skriva naslednji BULL market!
Izkop (U3O8) -> konverzija v plin (UF6) -> obogatitev (iz 0.7% na 3.5% U235) -> konverzija v haribo tabletko (UO2) -> gorivne palice (celoten krog traja cca 2 leti)
KAJ MA TO VEZE??
Prvi point: kdo skrbi za obogatitev urana?
Firme lahko preštejemo na prste ene roke.
Rusija obogati 43% svetovnega urana. Kitajska še dodatnih 15%. (pisano pred vojno)
Pri konverziji podobna situacija:
Drugi, pomembnejši point, pa obdelamo malo kasneje. Najprej je treba prežvečit še par številk.
• SUPPLY SIDE
Sam preferiram sektorje, kjer outcome ni odvisen od političnih odločitev. Uran je definitivno eden izmed teh, čeprav na prvi pogled ne izgleda tako.
V kolikor EU prizna uran kot zeleno energijo (kar je sicer že naredila) je to samo češnja na torti. V nadaljevanju boste videli, da se investorjem v nuklearno smeji z ali brez EU odobritve.
1. Informativno: Zaloge urana v zemlji, ki se načeloma lahko ekonomično izkopljejo:
Od najdbe urana do samega izkopa traja 10-30 let, zato so te številke o resorsih samo informativne - v realnosti je treba gledat potencialno produkcijo (tista, ki lahko zaštarta v roku parih let) in dejansko današnjo produkcijo. Zaradi covida je ogromno izkopov v C&M (care & maintanance) stanju, kar pomeni, da jih bo potrebno ponovno odpreti, ampak tudi to traja par let, kot bomo spoznali kasneje.
Proizvodnja/Izkop urana danes, geografsko gledano:
Preko let:
EU opustila izkopavanje, US se še malo trudi:
Sidenote: dobavitelji EU:
Dokaj velik delež urana je do sedaj prihajal tudi kot "secondary supply", o čemer bomo več govorili kasneje.
To je uran, ki so ga na trg dajale nuklearke ob zaprtju (recimo Japonska post Fukušima), pa konverzijski centri zaradi underfeedinga (objasnim kasneje) ali recikliranja ter druge inštitucije, ki so imele polna skladišča še iz prejšnjega bull cikla. Supply je s tem vštetim izgledal nekako tako:
Poglejmo si koliko nukleark po svetu imamo v tem trenutku in koliko se jih že gradi ter povlecimo iz tega potrebo po uranu DANES:
Prišli smo do malo bolj zanimivih stvari, gibanje cene urana (spot price U3O8):
Prvi nuklearni bull cikel se je začel 1973, kot posledica državnih teženj, da se osamosvojijo od odvisnosti od olja (kaj znano?), ker se je takrat odvijala trade vojna z Arabijo (oil embrago, ipd.). 1979 je sledila nesreča Three mile island v US, ki je zamajala zaupanje v nuklearno in kasneje še Chernobyl, ki je dokončno zabil zadevo v dno za naslednjih 15 let (poleg tega je bila v tistem času problem tudi hladna vojna).
Leta 2000 se je začel nov bull cikel, kot posledica primanjkljaja urana na trgu, saj je večina proizvajalcev enostavno propadla v zadnjih 15. letih. Supply je nato prihajal iz zaprtih nukleark, zalog, ki so bile namenjene za jedrsko orožje, ipd. Okoli leta 2002 je tega pač zmanjkalo in proizvajalci ne morejo čez noč dvignit proizvodnje, sledil je boom do 2007 oz 2011.
Nato je najprej ceno zbila finančna kriza in potem nesreča Fukušima (Japonska), kar je privedlo do ponovnega bear cikla, kot v prejšnjih letih. Nuklearke so se zapirale, na trg smo dobili oversupply in proizvajalci urana so začeli manjšat proizvodnjo oziroma kasneje tudi propadat.
Leta 2000, ko je Rick Rule kupoval uran, je bilo na marketu listed samo 5 minerjev! Leta 2007 pa 500! Tako se zgodi v cikličnih industrijah, kot so surovine, ladjarji, ipd. Najprej vsi propadejo in svet pozabi, da stvar sploh obstaja, dokler ni cena tako visoka, da vsem lije kri iz oči, kar prinese na trg čisto preveč ponudbe in posledično slabih proizvajalcev, ki nato spet vsi propadejo.
Danes je okoli 70-80 firm, ki se ukvarja z uranom, še pred parimi leti je bila številka 30. Predvidevam, da se vračamo na 500 in s tem globalno histerijo ter špekuliranje. Ni prevelik stretch, če rečem, da bodo svetovne naslovnice zamenjale Teslo za uran. Na tej točki smo namreč že bili:
Bezos/Amazon leta 2000:
Danes je popularen google chrome, pred tem je bil yahoo:
Še pred tem internet explorer in še pred tem netscape:
Poglej delnico prvega proizvajalca radija (in radijo je res bil prihodnost):
Nesmiselno je verjet, da bo čez 10 let popularna ista stvar, kot je danes (ie. tech, biotech, bitcoin, …)
Malo sem zašel, ampak s tem smo prišli do dela, ki vam bo obelodanil, zakaj je uran potencialno naslednji bitcoin:
Trenutno se letno (samo za obstoječe nuklearke) porabi cca 185-200 miljonov lbs. Proizvede se 125M lbs (številka iz slike se je zmanjšala zaradi covida). Sekundarni supply je bil cca 15M lbs letno (underfeeding). Skupno vsaj 50 miljonov poundov letnega primanjkljaja. To se dogaja že od 2012.
Kot prej omenjeno, do sedaj ni bilo problema, ker je bilo dovolj ponudbe na trgu še iz prejšnjih let. Kakšna je torej prognoza (iz različnih virov):
Zgodovisnko gledano:
2011-2020 v številkah (tone):
Nazadnje takšna produkcija leta 2008.
Problem z resorsi od 2030 dalje:
Veliko low cost produkcije se je izčrpalo v zadnjih letih, ker je bila edina profitabilna. Podobno se bo verjetno dogajalo še naprej do 2030 v recimo Kanadi in Afriki, kjer znajo pokurit veliko low cost izkopov. Rezultat bo pač več potrebnega kapitala za exploracijo.
You get the point:
Gremo bolj v detajle...
Koliko dolarjev trenutno stane, da proizvajalec izkoplje en pound (USD/lbs)? Drugače rečeno, kakšen je proizvajalčev AISC (all in sustaining costs)? Trenutno povprečje je 60-65$ in raste z inflacijo. Seveda pa je odvisno od načina, kvalitete in lokacije izkopa:
Številke so iz 2019, zato jih je treba ustrezno popraviti (višje).
Trenutno je cena urana cca 53$/lbs:
To pomeni, da so profitabilni samo minerji, ki uporabljajo ISR (In situ) metodo - zato ima recimo Kazatomprom prednost. In zato bo potrebna solidna cena na cca 65-70$, preden se začne produkcija še pri ostalih res zbujat.
Če upoštevaš ceno urana, popravljeno za inflacijo ali izraženo v zlatu, zgubiš čeljust:
Upoštevat pa je potrebno še naslednje:
a) Kazatomprom, ki je z ISR metodo najhitreje sposoben odpreti rudnike nazaj, bo potreboval cca 1.5 let. Sooča se s problemi z delovno silo, obnovitvami licenc in pridobivanjem zadostnih količin žveplove kisline v kratkem času. Poleg tega ima glavno izvozno pot preko Rusije, alternativa je preko Kitajske, ampak terja več časa - v ta namen imajo rezervno skladišče v UK, ampak bottom line - imeli bomo price shock
Kaj so minerji počeli do sedaj, ko je bila cena pod 25$? Kakšna je povezava miner - utility?
Nuklearke morajo imeti v vsakem trenutku urana na zalogi za 3 leta v naprej (zaradi primera vojne, ipd.). Načeloma urana (preko posrednikov) ne kupujejo na prostem trgu (spot market), ampak delajo dolgoročne pogodbe s proizvajalci ter si tako zaklenejo določeno ceno za v naprej (term market). Term price je vedno malo višja od spot marketa, ampak zniža riziko in volatilnost.
Kar se je torej dogajalo v prejšnjih letih je naslednje... Cena urana na spot marketu je bila recimo 25$, ampak miner je porabil 40$ za izkop, zato se je dogovoril za pogodbeno ceno, po kateri bo dobavil na recimo 30$, zaprl svoje rudnike na stanje C&M (care & maintanance) in enostavno kupoval na spot marketu po 25$ ter prodajal porabniku po 30$. Porabniki kot omenjeno ne morejo kupovat čisto vsega na spot marketu, ker jih veže regulacija, medtem ko je miner bolj fleksibilen. Tako so v teh letih spucali prosti uran na trgu.
To se je dogajalo že pre 2020:
V 2020 pa so zaradi korone zaprli še več obratov. Veliko starejših bo ostalo zaprtih za vedno.
Okolje zadnjih let je pomenilo, da so tudi porabniki/posredniki začeli sklepati vse manj pogodb za lockanje dolgoročnih cen, ker enostavno ni bilo potrebe, saj je bila zadnjih 10 let po vsakem izteku pogodbe cena urana manjša.
Posredniki/agencije in druge javne službe so se/se bodo začele počasi zbujat in dojemat, da bi bilo dobro začet lockat cene za svoje potrebe, ker bodo v prihodnosti vse višje:
Rezultat bo seveda bidding war.
-Harris Kupperman
OK, za trenutek se vrnimo nazaj na gorivni krog.
Se spomnite dela, kjer se uran obogati iz 0.7% na 3-5% U235?
No, enrichment facility ima podobno logiko, kot vsi ostali. Z minerjem/konverzijskim centrom se dogovori za ceno in količino U3O8/UF6, ki ga nato spremeni v UO2 in dobavi naprej po dogovorjeni ceni porabnikom.
Centrifuge za obogatitev se nikoli ne ustavijo (zaradi vakuma, magnetov, ipd.) in lahko si predstavljate, da delajo po principu stiskanja limon. Ko je globalna proizvodnja urana nizka in s tem povpraševanje po obogatitvi manjše, imajo zapolnjenih recimo samo 50% kapacitet (centrifuge), zato lahko uporabijo dodatne kapacictete in res izstisnejo vso količino "limone", ki je možna.
To pomeni, da jim od celotne kupljene količine urana ostane nek del nestisnjenega, ker so svoje obveznosti do porabnikov že izpolnili. Ta preostali, že kupljen uran potem prodajo nazaj na trg, zato se mu tudi reče secondary supply. Temu procesu pa se reče UNDER-FEEDING, ker gre v centrifugo manj feed-a(urana), kot normalno, saj imajo čas in kapacitete.
Ko pa se enkrat povpraševanje/proizvodnja izkopa poveča in imajo vse centrifuge zapolnjene, si ne morejo več privoščit stiskanje "limone" v nedogled, ampak izberejo bolj optimalno razmerje, kar pa terja več urana. Tako jim ne ostaja več secondary supply, ki bi ga lahko prodali nazaj na market. Ko pride proces do točke, kjer se res mudi, se situacija obrne v OVER-FEEDING, kar pomeni, da celo potrebujejo dodatne količine urana, da izpolnejo svoje obveznosti v danem času.
Konkretno to pomeni, da lahko preidemo iz +15M lbs urana na trgu, na -15M lbs urana na trgu, samo iz tega razloga.
Kdaj se bo to zgodilo? Pomojem se dogaja v tem trenutku.
Informativno:
Med leti 2016-2020 je bila cena urana tako nizka (cca 20$), da so na trg vstopile različne finančne inštitucije (kot npr. sprott physical uranium trust-SPUT), ki so rekle: "fuck it, če ne boste vi kupovali urana po tej debilno nizki ceni, ko ga dejansko rabite, ga bomo pa mi pokupli, skladiščili in prodali za več v prihodnosti".
Začeli so jest prosti uran kot packman
2021 je bilo noro leto v smislu volumna za non-utility buying:
Rezultat?
Short squeeze incoming!
Do zdaj so spucali 55 miljonov lbs od avgusta lani - za tri miljarde. Letno se proizvede 125M!
Pospešeno kupujejo tudi minerjii, dokler je cena še nizka:
To pa niti približno niso edini premiki, ki se dogajajo v nuklearnem svetu...
Volumen postaja dovolj velik, da se bodo ETFi in drugi produkti začeli promovirat največjim inštitucijam:
Kuppy ne more spat od navdušenja. Pravi, da vidi enak vzorec za SPROTT fund, kot ga je pred kratkim imel GBTC:
Tudi insiderji kupujejo/so kupovali, kar je vedno odličen indikator, saj so to ljudje, ki vedo največ od industrije:
Valutacije minerjev so tako že malo poskočile:
Ste prepozni? Odgovor:
SP500 vs Cameco:
Tech vs Energy:
Tole vas bo butnal s stola:
Vsi listed minerji urana skupaj so vredni 33 miljard... Apple ima 2.7 BILJONA market cap, Tesla 1 BILJON !
Point: Ko začne v sektor prodirat kapital iz večjih finančnih inštitucij bodo delnice letele hitrje, kot jaz iz kosila pri tašči.
Zakaj se to še ni zgodilo? Volumen delnic minerjev urana je bil do sedaj dejansko premali, da bi jih povohali.
Primer:
Če želi nek manjši hedge fund s 500 mio AUM alocirat 1% v nekega manjšega minerja (recimo BOSS ENERGY), ki je še eno leto nazaj imel samo cca 1.5mio dnevnega volumna, bi takrat potreboval dva meseca, da bi zafilali pozicijo (upoštevajoč, da bi kupovali po cca 10% dnevnega volumna, da ne spiknejo cene).
Stvar je s pomočjo prepoznavnosti, družinskih/low key fundov, ipd. šele v zadnjem letu pridobila nekaj več volumna dnevno, da se bo začelo promovirat večjim firmam. Ni treba, da jih veliko zagrabi, da bo green candle dolg, ker je sektor še vedno zelo nelikviden. Pomisli, da je 1.2% move v 2.7 biljona vredni delnici Appla enak celem market capu vseh minerjev urana - holy fuck
• DEMAND (povpraševanje)
Malo sem se prenaglil. Še pred investicijsko platjo, sem želel razširit povpraševanje. Do sedaj smo namreč govorili samo o trenutni situaciji supply/demand.
Preko let je število reaktorjev globalo ostajalo približno enako, ker so nekatere države zapirale, druge pa gradile nove (Japonska je post Fukušima zaprla 54 rektorjev recimo):
V svetu pa se v sklopu Net zero in neodvisnosti od fosilnih goriv, ipd. dogajajo tektonski premiki. Dojeli so/bodo, da je LNG drag, da je v EU manj vetra in dežja(hidro), kot so modeli predvidevali, da je energetska neodvisnost strateškega pomena, da Japonska ne želi smoga in ne želi biti odvisna od importov s Kitajske...
Skoraj ne najdeš države, ki ne govori o gradnji novih reaktorjev: UK, Južna Korea, Japonska reštart, Kitajska, US, Argentina, Indija, Turčija, Kanada, Rusija, Afrika, Poljska, Bližnji vzhod, ... tudi Francija bo obnavljala stare reaktorje in celo Nemčija je prestavila zaprtje tistih zadnjih. Konec koncev imamo tudi v Sloveniji pogovore o drugem bloku.
US razmišlja o oblikovanju strateških rezerv urana, kar bi potegnilo iz trga še dodatne tone, ki jih ni.
Ukrajina je decembra 2020 zaprla tri rudnike:
TOČNO ENO LETO KASNEJE:
Če to ni kretenizem, ne vem kaj je. In Nemci delajo isto.
Večkrat sem že govoril o Kitajski, ki želi zgraditi 150 novih reaktorjev v naslednjih 15. letih. Pomislite naslednje: vsak zgrajen reaktor potrebuje za 3 leta goriva, preden zaštarta. To je 1.5M urana * 150 = 225M - več kot trenutna letna proizvodnja! Kaj se zgodi, ko gre kitajc v Kazatomprom in reče "ob naslednjem izteku pogodbe, prodaj meni tistih 50% produkcije, ki jo normalno prodajaš na zahod, ti dam boljšo ceno" .
Vpliv na tistem koncu namreč imajo:
Ko so imeli nemire, so red naredili Rusi:
Kitajska verjetno ne gradi nukleark zaradi co2 ciljev, ampak:
+ imajo veliko smoga po mestih, zaradi premoga, kar nuklearka reši.
Cilj imajo, da pridobijo 1/3 urana doma, 1/3 od tujcev in 1/3 od firm v tujini, ki so v lasti kitajcev.
Večina se tudi ne zaveda naslednjega:
Zadnjih 20 let je bila Kitajska glavni driver cen surovin, ker so največ proizvajali. Zadnje pol leta pa Kitajska stagnira, ker so imeli/imajo nore covid lockdowne, deflacijo zaradi Evergranda (ogromen gradbinec), primanjkljaj vode in posledično ohromljena industrija (nikjer se ne poroča), deflacija zaradi crackdowna na velike tech firme (alibaba, ...), itd.
Bistvo je, da trenutno visoke cene surovin sploh ne upoštevajo scenarija, kjer se začne Kitajska prebujat! (ie. modra črta gre višje, ko se začne oranžna premikat navzgor)
S tem pa ŠE NISMO končali z obdelovanjem povpraševanja. Naslednje je nekaj, za kar sem zelo nahajpan, ker se skoraj nihče ne zaveda: S-curve
To je koncept, ki (v energetskem smislu) pravi, da države porabijo eksponentno več energije, ko prestopijo prag 2500$ per capita BDP. Torej ko ljudje prešaltajo iz revščine v malo manjšo revščino oz. z malo manjše revščine v srednji sloj. Določene države v Latinski Ameriki, Aziji in Afriki so na tem pragu:
OECD (razvite) države so že v stagnaciji glede energetske porabe (per capita BDP>20k$), ampak polovica sveta šele začenja:
Kako to zgleda?
Najrevnejši si zaželijo več mesa v prehrani in to je energetsko bolj intenzivno. Tisti, ki že imajo dostop do mesa, si želijo iz hoje na skuterje. Tisti, ki že imajo skuterje si želijo boljšo cestno infrastrukturo. Tisti z boljšo cestno infrastrukturo si želijo iz skuterjev na avtomobile. Tisti z avtomobili si želijo klimo v stanovanju. In tako dalje vse dokler ne dosežejo točke srednjega sloja - 20.000$ per capita GDP, kot je to pri nas.
Kdo financira in gradi nuklearke v vzhajajočih trgih?
Mislite, da se bo nekdo v Indoneziji odrekel klimi, če si jo bo lahko privoščil? Ali nekdo v afriki mesu? In nekdo v Braziliji avtu, samo zato ker je zahod rekel gremo na zeleno?
Kaj bo najverjetneje pogon?
*Nuklearna je 10% svetovne elektrike oz. 4% svetovne energije - long way to go
Če se dotaknemo še malo bolj sci-fi potencialnih tipov povpraševanja:
Plus, uran se uporablja v mnogih drugih panogah:
Point being:
Do sedaj ste dojeli, da nima nobenega vpliva, če določena država reče da ali ne nuklearkam:
Francozi dajejo stare reaktorje na remont in drago prodajajo štrom Nemčiji, sami pa kurijo premog - LOL
Razumite tudi posledice, če izključimo Rusijo iz zahodnega sveta:
• STRAHOVI IN BOJAZNI
Nuklearni reaktorji so neznansko napredovali od 2011. Npr. ukrajinska panika glede reaktorjev ob invaziji Rusov je bila totalno brezpredmetna.
Takole deluje reaktor:
Containment structure je narejen tako, da se ga lahko dobesedno bombardira in bo sredica ok (google: VVER reactors-Ukrajina, gen III, ...)
ODPADKI:
Ne bom zgubljal veliko časa na tem delu.
Google: is banana radioactive?
Mediji velikokrat omenijo, da ni permanentnega mesta za hranjenje jedrskih odpadkov... do sedaj to ni bilo potrebno, ker so vse hranile nuklearke same. Druge rešitve so v teku:
Zelo so napredovale tudi tehnike recikliranja in zgoščevanja odpadkov.
Bo elektrika iz nukleark dražja, ker se bo podražil uran?
Gorivo je v nuklearki le 5% celotnega stroška obratovanja, medtem ko je pri recimo plinarni ta strošek 70%! Razlika izhaja iz ogromnega začetnega stroška, ki je potreben za izdelavo nuklearke.
Posledica tega je tudi ta, da jim ni tako pomembno, kako visoko ceno uran doseže, ker bodo obratovali 24/7, 365 ne glede na vse (ker stvar ne moreš ustavit, kot npr. termoelektrarno). To naredi povpraševanje po uranu totalno neelastično - ni substituta in rizika odpovedi pogodb.
THORIUM / TORIJ reaktorji:
Po netu boste videli, da bo torij izpodrinil nuklearno... da Bezos investira v startupe.
Realnost je, da se trenutno steka kapital v +300 planiranih nukleark in v samo en torijev reaktor (velika razlika med njimi). Tudi strokovnjaki, ki dejansko delajo na tem trdijo, da smo vsaj 10 let oddaljeni. -Per Jander, WMC Energy
Novi reaktorji se gradijo z rokom uporabe 60-80 let. Povprečna starost današnjih reaktorjev je 31 let. Rudnik urana pa je po navadi uporaben 10-20 let. Bottom line: za povpraševanje po uranu ni strahu
• INVESTICIJSKA PLAT
Povzetek:
V prejšnjem bull ciklu urana 2001-2007 je cena poskočila 20x iz 7$ na 140$ (AISC na 30$ takrat). Bottom 2016 smo imeli na 18$ in s ceno 54$ smo trenutno na 3x. Upoštevajoč, da leta 2007 ni bilo tako močnega zelenega lobija in posledično ESG politik, ki bi onemogočale nov supply na trgu, pa dejstvo, da so meme trejderji in retail skupnost novodobna stvar, ki je 2007 ni bilo ter social media echo chamber effect, pa inflacijska panika in dejstvo, da pol sveta želi na nuklearno (v prejšnjem ciklu 27 nukleark v delu, danes 57 in veliko več planiranih + Japonska restarting), tokrat prihaja tudi manj novih rudnikov online, ideje o small modular reactors, ...
Huh, ko daš številke skupaj.. imam občutek, da bo folku jemalo sapo, kako visoko bo šla cena.
Zdaj razumeš...
KAKO TO IZKORISTIT?
Obstajajo ETFi, kot npr. URNM/URNU, URA, HURA, ipd. Alternativa je, da si sami zgradimo ETF z izbiro cca 5-7 firm, ki jih pač kupimo vsako zase.
Producerji (tisti, ki lahko izkopavajo v tem trenutku):
Dobrih izbir je kar nekaj, sicer pa ne kotirajo vsi na odprtem borznem trgu. Rick Rule in ostali poznavalci, ki jih spremljam ocenjujo, da je zunaj 10-18 ekip (firm), ki so sposobne uresničit/upravičit dobre donose, ostalih trenutnih/bodočih 500 bo pa bolj samo "in for the green", kar pa sicer ne pomeni, da ne bo profita - "when tide comes, all boats rise".
Glavno vprašanje je, kakšen del portfelja namenit tem sektorju. Glenorchy capital (Chris) ima 12%, kar je maksimalno po njihovih internih pravilih, ampak pravi, da bi drugače ruknil na 20%. Pretorian capital (Kuppy) ima +30%. Drugi imajo večinoma med 10 in nekateri celo 40%. Odvisno od znanja in strategije še iz drugih panog.
Samo ne pozabit na volatilnost:
Crypto donosi SO možni na trgu urana:
Hedge proti političnim nebulozam? This is it
Uran mi je res všeč, ker je uncorrelated asset. Ne glede na to, če ECB printa keš ali ne, ali politiki delajo to in ono, če gredo obrestne mere gor ali dol, če gre stock market gor ali dol, cena urana bo.šla.gor.
Edini argument za bearish case je, da se ponovno zgodi neka huda nesreča in več kot pol sveta obrne ploščo ter začne takoj zapirat nuklearke, ampak tudi to ni možno iz danes na jutri, ker bi ostali brez štroma. Torej…
U3O8 = new gold
To je to. Svaka čast, če ste prišli do konca. Evo vam nagrada:
VIRI:
Capitalist exploits insider
Uranium investors bootcamp
Rick Rule, Mike Alkin, Justin Huhn, idr. intervjuji youtube
World nuclear association / Our world in data / NEK
Praetorian capital - Kuppy
Letna poročila raznih firm / Twitter / Reddit
https://www.oecd-nea.org/jcms/pl_52718/uranium-2020-resources-production-and-demand
*Ne razumet zgornjega, kot da mislim, da je nuklearna energija edina rešitev in najboljša stvar za planet. Bistvo članka je izključno na investicijskem vidiku.*
*Note 2024: O uranu bi lahko napisal še veliko več. Je ena mojih najboljših investicij. Odvija se po planu. V kolikor vas zanima več, sporočite v komentar.