Rezultat 2025 in Pogled v 2026

Jan 06, 2026

Pregled 2025

Najslabši sektorji: Energija, Real estate, Consumer staples

Najboljši sektorji: Tehnologija/Comms, Industrials

ZDA je bil eden izmed najslabših marketov; Emerging markets in EU veliko boljše

Dve, ki sta bili dobri v preteklosti in bosta dobri v prihodnosti, vendar slabši v 2025: Argentina, Indija.

Lansko leto, tako kot leto prej, smo omenili naslednji portfelj:

25% žlahtne kovine; (hedge za devalvacijo valute)
25% delnice (primarno surovine in nekatere druge delnice); (hedge za inflacijo in rast)
25% cash in obveznice; (hedge za deflacijo/krizo)
25% hard assets ala nepremičnine, private equity, … (kapital izven finančnega sistema)

Lanski članek si lahko prebereš tukaj (sedaj malo updejtan):

December 12, 2024

Podobno idejo ponujamo za naslednje leto.

Rezultat 2025:

Zlato +65%, Srebro +150%, Platina +125% (generalni weight 10% zlato, 10% srebro, 2.5% platina, 2.5% bitcoin)
Delnice surovin: Baker (copx) +93%, Redke kovine (remx) +92%, Uran (urnm) +40%, Premog +25%, Agri (moo) +15%, Plin (amlp) +7%, Oil (xop, xle) +2%, … Gold minerji (gdx) +155% -→ +45% povprečni donos (ne-surovinske delnice so naredile seveda manj). To je brez upoštevanja dividend.
Donos na obveznice in druge podobne inštrumente je bil cca 4-8%, ampak USDvEUR zgubil -10%, nekatere druge valute malo boljše, tako da cca 0% neto gledano v EUR
Nepremičnine v trgih, ki jih imamo so naredile cca 3-10% cash on cash (brez upoštevanja cap gains), recimo v povprečju +5% čez palec. + vsaj 5% cap gains.

V celoti je zgornji portfelj v grobem naredil cca 40% v 2025 v USD (predvsem zaradi žlahtnih kovin).

Komentar:

Žlahtne kovine so presenetile še nas. Stvar je zaskrbljujoča. Sistem se lomi, smo v novi realnosti, le da večina še ne ve.
Cash/Obveznice in USD so bili letos slabi, ampak to se je vse offsetalo z drugim delom portfelja in to je cel point. Vedno mora biti nekaj boljše, drugo slabše, le tako veš da si diverzificiran. Ko pride recesija bodo pa dobro delale obveznice in cash/USD, ter ostalo slabše. Nekatere EM valute so delale dobro proti EUR.
Monero se je spet izkazal kot dobra diverzifikacija v kripto marketu.
Surovine in vzhajajoči trgi morajo biti v vsakem portfelju v določenem %, pika.

Pogled 2026

Tri najbolj pomembne stvari za 2026:

Globalni monetarni sistem se je spremenil, večina še ni dojela. Samo poglej kaj so žlahtne kovine naredile v 2025; to ni rezultat normalnega delovanja. To je signal. Enako je signal šibak bitcoin.
Govorim že več let, kar je bila do sedaj napaka, ampak rekel bom še enkrat → gremo v recesijo. Poglej rast brezposelnosti zadnje mesece in vseh ostalih mnogo dejavnikov. Edino kar je poganjalo S&P lani (poleg wall st psihoze o nižjih obrestnih merah) so bile cooked BDP številke (kjer je velik del vladno zapravljanje in manipulacija kalkulacij) ter fake računovodski dobički MAG7 firm + passive flows.
Smo v hladni tretji svetovni vojni. Panamski prekop, Greenlandija, Volitve v Argentini, Boliviji, Čilu, sedaj še Venezuela, situacija v Iranu, eskalacija v Rusiji, koridor Kambodža/Tajska, dogajanje Taivan, od 2022 finančne sankcije, repozicioniranje v Afriki, trade vojne s Kitajsko (redke kovine), itd. Sedaj oboroževanje EU in obvezni vojaški roki (Hrvaška, Francija, Nemčija, …). Vse to so povezne stvari med ZDA, Kitajsko in Rusijo, ki so v hladni vojni. Vprašanje je le kdaj bo ljudem jasno, da je vojna in da ni več hladna.
Bonus: EU sprejema distopijske direktive: DAC8, CARF, CRS 2.0, Digital Euro